这三家金融公司如何改变气候危机的方向

这三家金融公司如何改变气候危机的方向 肮脏的事便宜了。

投资正在发生一场无声的革命。 这是一个范式转变,它将对公司,国家和诸如气候变化等紧迫问题产生深远影响。 但是大多数人甚至都没有意识到这一点。

在传统的投资基金中,关于将投资者的资本投资在何处的决定由基金经理决定。 他们决定是否购买沙特阿美或埃克森美孚等公司的股票。 他们决定是否投资煤炭等对环境有害的企业。

但是,从这些积极管理的资金向 被动或指数基金。 被动基金无需依赖基金经理,而只是追踪指数-例如,标准普尔500追踪基金将购买标普500中每家公司的股票,以反映其标准。 整体表现。 这种基金的一大吸引力是其费用大大低于其他费用。

2019年是金融史上的分水岭。 在美国,积极管理基金的总价值 被超越 通过被动资金。 在全球范围内,被动资金 划线 10万亿美元(7.7万亿英镑),比2年的2007万亿美元增长了五倍。

这种看似不可阻挡的上升有两个主要后果。 首先,公司所有权已集中在 “三巨头”被动资产管理人:贝莱德,先锋和州街。 他们已经是 美国公司的最大所有者.

第二个结果涉及提供这些被动基金遵循的指数的公司。 投资者购买指数基金时,可以有效地将投资决策委托给这些提供者。 三个主要的提供商已经变得越来越强大:MSCI,FTSE Russell和标普道琼斯指数。

引导全球资本流动

随着数万亿美元转移到被动基金,指数提供者的角色已经转变。 我们追溯到 最近的一篇论文:过去,索引提供者仅向金融市场提供信息。 在我们被动投资的新时代,它们正在成为市场权威。

确定谁出现在指数中不仅是技术上的或客观上的。 它涉及提供者的某些酌处权,并使某些参与者比其他参与者受益。 通过确定列表中包括哪些球员,可以设置标准 固有的政治活动.

特别相关的是占主导地位的新兴市场股票指数,尤其是受到广泛追踪的股票指数 MSCI新兴市场指数。 这是包括中国,印度和墨西哥在内的26个国家/地区的大中型公司的列表。

MSCI为各国有资格加入的标准设定了标准。 最重要的是,它们必须保证外国投资者可以自由进入国内股票市场。 如果将一个国家包括在内,大量资本将几乎自动流入其国家股票市场。 结果,MSCI和其他三大提供商的竞争对手指数现在正在有效地引导全球投资流量。

例如,当沙特阿拉伯最近被添加到这些索引的合格国家列表中时, 被预测 触发高达40亿美元的资金流入沙特股票市场。 去年全球最大的石油生产商沙特阿美(Saudi Aramco)上市时,这三家指数提供商就迅速将其纳入新兴市场指数。 现在,全世界的数百万投资者在不知不觉中持有这家有争议的公司的股份-通过拥有新兴市场指数基金或拥有代表他们持有这些基金的养老金。

据报道,2018年中国被纳入主要新兴市场指数后 繁重的游说 来自北京的资本导向效应预计将增加一个数量级。 它 估计 长期流入中国股票的资金将高达400亿美元。

指数提供商的未来作用

三大主要指数提供者的收入主要来自复制其指数的基金,因为他们必须为特权支付特许权使用费。 因此,提供者当前正在享受收费大礼。 对于2019年 MSCI报告 创收纪录,并表示追踪其指数的资产处于历史新高。

我们的研究表明,这些提供商的品牌已经建立得很完善,以至于竞争对手将很难夺走该业务。 这表明MSCI,富时罗素和标普道琼斯将增加其作为新型事实上的全球监管机构的作用。

这三家金融公司如何改变气候危机的方向 腾飞和被动。 亚历山德拉(Alexandra Gigowska)

可以说,它们的私人权力对于我们地球的未来最重要的方面是企业如何应对气候变化。 黑石 最近成为头条新闻 并计划从那些收入中超过25%来自煤炭的公司中撤资。 但这仅适用于贝莱德的主动管理型基金:其大部分基金跟踪主要指数提供商的指数,因此 他们会保持 投资煤炭,直到供应商将其从指数中删除。

同样,贝莱德,先锋和州街 所有最近宣布 他们将扩大其所谓的ESG基金范围,据称根据环境,社会和治理标准排除表现最差的公司。 同样,索引提供者使用 专有方法。 作为经济学家 注意到,提供商通常根据他们是否可持续地开展业务而不是实际从事的业务来决定要包括哪些公司。

例如,沙特阿美 产生 从地面提取石油的排放很少。 它是一家相对“可持续”的石油公司,但仍然是一家石油公司。 大多数ESG指数包括每个行业的行业领导者,并且不包括表现最差的行业(与行业无关)。 因此,许多ESG基金仍大量投资于航空公司,石油和矿业公司。

这三家金融公司如何改变气候危机的方向 该行业中最好的? Steve Buissinne /皮克斯巴伊, 创用CC BY-SA

对于谁有资格成为优秀表现者,他们有时也很武断。 例如,美国富国银行 排名 一个索引提供者排名前三位,而另一索引提供者排名后5%。

简而言之,由三大被动基金经理和三大主要指数提供商组成的紧密联系的团队将在很大程度上决定企业如何应对气候变化。 全世界很少注意他们所做的判断,但是这些判断看起来很可疑。 如果要真正使世界适应全球气候危机,则需要由监管机构,研究人员和公众对其进行仔细审查。谈话

关于作者

Jan Fichtner,政治学博士后, 阿姆斯特丹大学; 政治学副教授Eelke Heemskerk, 阿姆斯特丹大学和ESRC国际政治经济学博士研究员Johannes Petry, 华威大学

本文重新发表 谈话 根据知识共享许可。 阅读 原创文章.

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